01 / POLITIQUE MONÉTAIRE

Pourquoi une hausse des taux de la Banque du Canada devient-elle plus probable en octobre 2026 ?

Les anticipations de marché ont fortement changé à quelques jours de la décision du 28 octobre. Alors que le scénario d'un maintien du taux à 2,25 % dominait auparavant, plusieurs banques prévoient désormais une hausse de 25 points de base. Le risque d'une inflation durablement élevée, alimentée par l'énergie et les tensions commerciales, explique ce retournement.

Depuis octobre 2025, la Banque du Canada maintient son principal taux directeur à 2,25 %.

La dernière hausse remonte à juillet 2023, lorsque la banque centrale avait poursuivi son cycle de resserrement engagé contre l'inflation.

Pendant une grande partie de 2026, la politique monétaire canadienne a été caractérisée par la prudence, en raison des incertitudes commerciales et des tensions sur l'économie.

Le changement rapide des anticipations financières

Selon Bloomberg et le Financial Post, la probabilité implicite d'une hausse des taux est passée d'environ 30 % une semaine avant le 20 octobre à près de 80 % au début de la semaine.

CBC rapportait le 21 octobre une probabilité d'environ 87 %, contre 70 % quelques jours auparavant.

Ces estimations proviennent du marché des swaps de taux d'intérêt. Elles mesurent les anticipations implicites des investisseurs et ne constituent pas des prévisions officielles de la banque centrale.

Plusieurs institutions financières changent leur scénario

Bank of Montreal, RBC Dominion Securities et Desjardins figurent parmi les institutions ayant révisé leurs attentes vers une hausse des taux dès octobre.

D'autres économistes continuent néanmoins d'estimer qu'un maintien reste possible, compte tenu des fragilités économiques et de la modération récente de l'inflation sous-jacente.

Pourquoi les marchés ont-ils changé de position ?

Les commentaires du gouverneur Tiff Macklem ont renforcé les interrogations concernant la persistance du choc énergétique mondial.

La Banque du Canada redoute surtout que les hausses du pétrole et des carburants finissent par se répercuter plus largement sur les prix des biens et services.

Lorsque les ménages et les entreprises s'attendent durablement à davantage d'inflation, leurs comportements peuvent contribuer à entretenir les pressions sur les prix.

Le véritable risque pour la Banque du Canada n'est pas seulement un pétrole cher : c'est la possibilité que cette hausse devienne une inflation plus générale et plus persistante.

02 / INFLATION ET ÉNERGIE

Pourquoi l'inflation canadienne de 3,1 % relance-t-elle le débat sur une hausse des taux ?

L'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,1 % sur un an en septembre 2026, après 3,0 % en août. Cette accélération provient principalement des prix de l'essence et de l'énergie. Pourtant, hors essence, l'inflation a ralenti à 2,2 %. La situation reste donc contrastée : le choc énergétique est réel, mais sa diffusion à l'ensemble de l'économie demeure limitée.

Les données publiées le 19 octobre par Statistique Canada montrent une hausse des prix de l'essence de 27,8 % sur un an.

Les prix de l'énergie dans leur ensemble ont progressé de 19,0 %, tandis que ceux du mazout et des autres combustibles ont augmenté de 57,8 %.

La hausse des prix du pétrole s'inscrit dans un contexte géopolitique incertain au Moyen-Orient, avec des tensions persistantes sur les approvisionnements et les marchés énergétiques.

Les chiffres de l'inflation en septembre

La différence entre inflation générale et inflation sous-jacente

La banque centrale ne considère pas uniquement l'inflation totale. Elle observe également les mesures qui cherchent à identifier les tendances persistantes des prix.

Selon les données analysées par les économistes, les deux mesures privilégiées de l'inflation sous-jacente se situaient autour de 1,8 % et 1,9 % en septembre.

Ces valeurs sont proches de la cible de 2 % de la Banque du Canada.

Elles alimentent l'argument selon lequel une hausse immédiate des taux pourrait être prématurée si les tensions énergétiques restent limitées à certains secteurs.

Les attentes d'inflation deviennent un facteur central

Les enquêtes publiées le 19 octobre par la Banque du Canada montrent une augmentation des attentes d'inflation à long terme chez les consommateurs.

Dans l'enquête auprès des entreprises, environ la moitié des répondants déclarent vouloir répercuter sur leurs clients une partie ou la totalité de certains surcoûts liés à l'énergie et aux droits de douane.

Ces intentions n'impliquent pas nécessairement que toutes les hausses de prix se matérialiseront, mais elles constituent un signal important pour la politique monétaire.

03 / MARCHÉ IMMOBILIER

Quels seraient les effets d'une hausse des taux sur les prêts hypothécaires et l'immobilier canadien ?

Une hausse de 25 points de base pourrait augmenter le coût de certains prêts hypothécaires variables et compliquer l'accès au financement immobilier. Elle n'entraînerait toutefois pas une augmentation immédiate et identique de tous les crédits. L'effet dépend du type de prêt, des modalités contractuelles, de la date de renouvellement et de la transmission des taux directeurs aux taux bancaires.

Le secteur immobilier canadien entre dans cette période d'incertitude après plusieurs années marquées par la hausse des coûts de financement, les tensions sur l'accessibilité et une confiance affaiblie des acheteurs.

CBC rapporte que les ventes de logements se situent à des niveaux historiquement faibles, tandis que l'Association canadienne de l'immobilier a une nouvelle fois révisé ses prévisions.

Les prêts à taux variable en première ligne

Les emprunteurs dont les versements évoluent directement avec le taux préférentiel des banques pourraient voir leurs mensualités augmenter après une décision de resserrement.

Pour certains prêts à taux variable avec paiements fixes, l'effet peut plutôt se traduire par une augmentation de la part des intérêts et une diminution du remboursement du capital.

Les modalités précises doivent être vérifiées dans le contrat hypothécaire.

Les prêts à taux fixe ne réagissent pas de la même manière

Le coût des nouveaux prêts hypothécaires à taux fixe dépend largement du marché obligataire, des conditions de financement et des politiques commerciales des banques.

Une hausse du taux directeur peut influencer ces marchés, mais les taux fixes n'évoluent pas automatiquement du même montant.

Les propriétaires déjà engagés dans un prêt à taux fixe ne subissent généralement pas de modification immédiate de leur taux contractuel avant le renouvellement.

Exemple illustratif : l'impact d'une hausse de 0,25 point

Pour comprendre l'effet financier d'une augmentation, considérons un prêt amortissable de 400 000 dollars canadiens, avec une durée d'amortissement restante de 25 ans.

Ces montants sont des simulations illustratives utilisant une convention de calcul hypothécaire canadienne. Ils ne représentent pas une prévision des taux proposés par les banques ni la situation de tous les contrats.

Le marché immobilier pourrait-il connaître de nouvelles baisses de prix ?

Une hausse des coûts de financement peut réduire la capacité d'emprunt des ménages et limiter le nombre d'acheteurs admissibles.

Certains économistes interrogés par CBC estiment qu'une nouvelle baisse des prix serait plausible dans les mois suivant une hausse des taux.

Mais l'évolution immobilière dépend aussi de l'offre de logements, de la démographie, du niveau de revenu, de l'emploi et des conditions locales.

Un taux directeur plus élevé peut réduire la capacité d'achat avant même de provoquer une baisse visible des prix immobiliers.

04 / ENTREPRISES ET CONSOMMATION

Comment une hausse des taux pourrait-elle toucher les entreprises, les ménages et l'investissement au Canada ?

Une hausse des taux renchérit généralement le crédit et peut freiner certains investissements, achats importants et projets immobiliers. Les entreprises fortement dépendantes du financement bancaire sont particulièrement sensibles à cette évolution. Cependant, les conséquences varient selon la trésorerie, l'endettement, les contrats de crédit et la capacité à répercuter les coûts sur les clients.

Le financement des PME sous pression

Les petites et moyennes entreprises peuvent dépendre de lignes de crédit ou de financements bancaires pour gérer leurs stocks, leurs équipements et leur trésorerie.

Un environnement de taux plus élevés augmente le coût de certains financements, particulièrement lorsque ceux-ci sont variables ou doivent être renouvelés.

Les entreprises disposant de réserves importantes et d'un endettement limité sont généralement mieux placées pour absorber cette pression.

Le pouvoir d'achat des ménages

Les prix élevés de l'énergie augmentent directement les dépenses de transport et de chauffage de nombreux ménages.

Une hausse des taux peut ajouter une pression financière supplémentaire pour les consommateurs endettés.

Selon l'enquête sur les attentes des consommateurs publiée par la Banque du Canada, les intentions de dépenses se sont dégradées au troisième trimestre 2026 malgré une légère amélioration de la perception de leur santé financière.

Les entreprises canadiennes face aux droits de douane

Les relations commerciales entre le Canada et les États-Unis constituent un autre facteur d'incertitude.

Les enquêtes de la Banque du Canada montrent que les entreprises interrogées après la rupture des négociations commerciales en août ont revu à la baisse leurs perspectives de ventes et d'exportations.

Elles font également état d'un risque de hausse des coûts provenant des mesures tarifaires et des contre-mesures commerciales.

Le paradoxe de l'économie canadienne

Le Canada fait face simultanément à une inflation énergétique élevée et à des signes de fragilité dans l'emploi, la consommation et l'immobilier.

Une hausse des taux peut contribuer à contenir la demande et les anticipations d'inflation, mais elle ne produit pas directement davantage de pétrole ni ne résout les problèmes de chaîne d'approvisionnement.

C'est précisément cette tension qui rend la décision monétaire particulièrement délicate.

05 / PERSPECTIVES MONÉTAIRES

Quels scénarios sont possibles lors de la décision de la Banque du Canada du 28 octobre 2026 ?

Deux scénarios dominent les anticipations : un maintien du taux directeur à 2,25 % ou une hausse de 25 points de base à 2,50 %. Le premier privilégierait la prudence face à la faiblesse économique. Le second viserait à prévenir une propagation durable de l'inflation. Les communications de la banque centrale seront aussi importantes que la décision elle-même.

Pourquoi le discours de Tiff Macklem sera déterminant

Les investisseurs examineront les explications de la Banque du Canada, ses projections d'inflation et ses indications concernant les réunions suivantes.

Une hausse accompagnée d'un discours prudent n'aurait pas nécessairement la même signification qu'un relèvement ouvrant explicitement la voie à plusieurs décisions supplémentaires.

Le scénario d'un cycle de hausses

Certains économistes, dont ceux de Macquarie, envisagent plusieurs augmentations supplémentaires du taux directeur jusqu'à la fin de 2027.

D'autres préfèrent une attitude plus prudente, considérant que les difficultés du marché immobilier et de l'économie réelle limitent la capacité de resserrement.

Il s'agit de projections de marché et non d'engagements de la Banque du Canada.

Les indicateurs à surveiller après le 28 octobre

L'évolution du pétrole, les nouvelles données de l'inflation, le marché du travail, les ventes immobilières et les négociations commerciales avec les États-Unis détermineront en grande partie la trajectoire future.

La banque centrale devra aussi évaluer si les hausses de prix liées à l'énergie se diffusent vers les biens et services.

06 / NUANCE CRITIQUE

Quels sont les points de vigilance avant d'anticiper une hausse durable des taux au Canada ?

Une probabilité de marché élevée ne garantit pas la décision du conseil de direction de la Banque du Canada. L'inflation totale augmente, mais plusieurs mesures sous-jacentes restent proches de 2 %. Le marché immobilier est fragile et les perspectives économiques demeurent incertaines. Ces éléments doivent empêcher de présenter un cycle de hausses comme déjà acquis.

La hausse des taux pourrait-elle aggraver les fragilités immobilières ?

Oui, notamment pour les ménages proches de leur limite d'endettement et ceux dont les prêts doivent bientôt être renouvelés.

Mais son ampleur dépendra de la durée du resserrement, des conditions d'emploi et de l'évolution des revenus.

Le risque inverse : ne pas agir suffisamment tôt

La banque centrale doit également éviter que les anticipations d'inflation se dégradent durablement.

Si les entreprises et consommateurs anticipent des prix plus élevés pendant plusieurs années, l'inflation peut devenir plus difficile à stabiliser.

La politique monétaire doit donc chercher un équilibre entre la stabilité des prix et la résilience économique.